巴菲特選股選時精講

第1章 巴菲特的選股標準一：一流
1.1 一流的業務：雲南白藥的“經濟特許權”
1.1.1 要有“經濟特許權”
1.1.2 要有持續的競爭優勢
1.1.3 雲南白藥的“經濟特許權”
1.2 一流的業績：貴州茅臺
1.2.1 公司的利潤
1.2.2 業績增長決定股價增長
1.2.3 貴州茅臺的一流業績
1.3 一流的管理團隊：萬科的王石
1.3.1 與贏家共事
1.3.2 經理人越老越好
1.3.3 再好的經理人也會出錯
1.3.4 萬科的王石
1.4 一流的發展前景：航空股和手機股
1.4.1 要看重長期發展前景
1.4.2 行業發展前景和公司發展前景
1.4.3 “被ST”的手機股票

第2章 巴菲特的選股標準二：簡單
2.1 簡單原則：麗江旅遊的簡單業務
2.1.1 巴菲特的“簡單”選股原則
2.1.2 穩定的才是簡單的
2.1.3 簡單的業務
2.1.4 麗江旅遊的簡單業務
2.2 不熟不做：家家都會用到的安琪酵母
2.2.1 只做熟悉的生意
2.2.2 熟悉的股票源自生活
2.2.3 家家都會用到的安琪酵母
2.3 不看股價：高價的貴州茅臺
2.3.1 股價只是球場上的記分牌
2.3.2 股價是不可預測的
2.3.3 高價的伯克希爾
2.3.4 高價的貴州茅臺

第3章 巴菲特的選股標準三：堅固的城牆
3.1 消費壟斷優勢：東阿阿膠的品牌優勢
3.1.1 消費壟斷公司
3.1.2 必不可少的喜詩糖果
3.1.3 以更高的價格擠掉競爭對手
3.1.4 東阿阿膠的消費壟斷優勢
3.2 收取“過橋費”的公司：天威視訊
3.2.1 要壟斷也要易消耗
3.2.2 不同類型的“過橋費”
3.2.3 唯一的橋樑
3.2.4 天威視訊的“過橋費”
3.3 給城牆合理估價：瑞貝卡
3.3.1 買黃金也要看價格
3.3.2 下跌的不一定是壞股票
3.3.3 默默無聞的“黑馬股”
3.3.4 沉默是金：瑞貝卡的大業務
3.4 合理的安全邊際：巴菲特與中國石油
3.4.1 要價格合理更要公司優秀
3.4.2 保證不虧損的秘訣：安全邊際
3.4.3 中國石油的合理價格

第4章 巴菲特的投資時機：等待下跌
4.1 熊市中挖掘寶藏：巴菲特抄底股市
4.1.1 下跌未必是壞事
4.1.2 巴菲特的抄底策略
4.1.3 巴菲特抄底的經典案例
4.2 陷入危機的優秀公司：三聚氰胺和伊利股份
4.2.1 週期性行業的利潤波動
4.2.2 陷入危機的優秀公司
4.2.3 三聚氰胺和伊利股份
4.3 利用“市場先生”的報價
4.3.1 情緒化的“市場先生”
4.3.2 遠離市場才能戰勝市場

第5章 巴菲特的投資方式：集中投資
5.1 雞蛋和籃子的理論
5.1.1 把雞蛋放在同一個籃子裡
5.1.2 選擇足夠堅固的籃子
5.1.3 選擇儘量少的籃子
5.1.4 兩種特殊的情況
5.2 集中投資要有耐心
5.2.1 耐心等待機會買入
5.2.2 買入後耐心持有
5.3 集中投資要減少交易
5.3.1 集中投資的前提是長期持有
5.3.2 頻繁交易會吞噬收益
5.3.3 不要問理髮師你是否應該理頭髮

第6章 巴菲特的持股策略：堅定地長期持有
6.1 堅定地長期持股
6.1.1 相信自己的判斷
6.1.2 遞延納稅的優勢
6.1.3 長期投資不等於死了都不賣
6.1.4 長期投資：蘇寧電器
6.2 長期持股的複利效應
6.2.1 巴菲特的滾雪球效應
6.2.2 損失的機會成本
6.2.3 劉元生的萬科A
6.3 留存收益的長期獲利能力
6.3.1 投資要選“現金牛”
6.3.2 留存收益的有效利用
6.3.3 衡量留存收益的獲利能力：蘇寧電器
6.4 長期持有的重點在哪裡
6.4.1 截斷虧損：在判斷錯誤時賣出股票
6.4.2 見好就收：在情況變壞時賣出股票
6.4.3 砍除野草當做花朵的肥料

第7章 巴菲特的抗通脹策略：消費壟斷優勢
7.1 什麼是通貨膨脹
7.1.1 通貨膨脹因何而起
7.1.2 巴菲特眼中的通貨膨脹
7.2 通貨膨脹吞噬投資利潤
7.2.1 通貨膨脹使長期投資縮水
7.2.2 股票投資也不能倖免
7.3 通貨膨脹中的消費壟斷優勢
7.3.1 通貨膨脹使上市公司受損
7.3.2 尋找通貨膨脹中的優勢公司
7.3.3 在通貨膨脹中消費壟斷優勢更重要

第8章 巴菲特的短線秘笈：並購重組套利
8.1 並購重組的套利機會
8.1.1 套利方程式
8.1.2 利用並購機會套利
8.1.3 別指望青蛙能變成王子
8.2 短線套利要耐心等待機會
8.2.1 尋找大概率專案集中投資
8.2.2 仔細考慮最大的損失
8.2.3 只賺自己能賺的
8.3 短線套利要避免從眾心理
8.3.1 短線投資的從眾心理
8.3.2 不從眾，遠離消息炒作

第9章 巴菲特的資訊來源：財務報表
9.1 閱讀財報的資訊優勢
9.1.1 炒股需要資訊
9.1.2 財報以外的資訊都不可信
9.1.3 根據財報尋找目標公司
9.2 估算公司的實質價值
9.2.1 格雷厄姆的估值方法
9.2.2 格雷厄姆估值方法的改進
9.2.3 林奇的PEG指標
9.2.4 巴菲特的股票估值方法
9.3 考察公司的成本控制
9.3.1 巴菲特鍾愛的成本控制
9.3.2 成本控制不力的公司會不斷虧損
9.3.3 伯克希爾的成本控制
9.4 分辨公司的合理負債
9.4.1 真正優秀的公司不需要負債
9.4.2 合理負債和不合理負債
9.4.3 握有大量貨款的蘇寧電器
9.5 會計措辭的陷阱
9.5.1 不完整的資訊：選擇性披露
9.5.2 不客觀的資訊：預測未來贏利
9.5.3 不確定的資訊：保險公司盈餘

第10章 在中國股市學習巴菲特
10.1 盲從追隨會有很大風險
10.1.1 巴菲特也會犯錯
10.1.2 巴菲特不會透露自己的股票
10.1.3 巴菲特的“緋聞”A股：大楊創世
10.2 巴菲特理論同樣適合中國
10.2.1 巴菲特的成功不是偶然
10.2.2 用巴菲特的理論炒A股
10.2.3 簡單的哲學適合每個市場
10.2.4 巴菲特理論A股實戰的4個步驟
10.3 巴菲特理論A股實戰案例
10.3.1 魚躍醫療
10.3.2 三一重工

附錄1：巴菲特投資十大經典案例
附錄2：巴菲特投資經典語錄
選股標準篇：選擇最優秀的股票
投資策略篇：合適的時機和合理的價格
長期持有篇：買入後一直持有
生活態度篇：工作、生活和人生價值

沃倫·巴菲特是有史以來最偉大的投資家，是全球投資人的榜樣和風向標。他曾超過比爾·蓋茨成為世界首富，他被美國人稱為“除父親外最值得尊敬的男人”，他的慈善午餐拍賣出263萬美元的天價……

巴菲特的成功得益於他獨創的一套“巴菲特理論”。這套投資理論源于他的老師格雷厄姆，後來巴菲特和他的助手們又將其在實戰中不斷完善。巴菲特最終將此投資理論應用到證券市場上，成為有史以來最成功的投資家。

巴菲特的投資理論是無數投資者夢寐以求的賺錢黃金法則。雖然這套理論已經被無數人從無數個角度去解讀，而且市場上研究巴菲特理論的著作也有很多，但是對於普通的投資者來說，想要深入瞭解巴菲特這套枯燥的投資理論是十分困難的。即使投資者在學習上略有所成，如果想把自己學到的理論應用到國內A股實戰中，多數人都會感覺無從下手。

為了讓普通投資者能夠儘快掌握巴菲特理論的精髓，並將這套理論應用到實際操作過程中，本書特意採用了“以故事解讀理論，以理論指導實戰”的論述方法。

以故事解讀理論

本書選取了大量巴菲特的實際操作案例、他親身經歷的軼事趣聞，他講述過的“巴式笑話”以及芒格、林奇等其他投資大師的相關故事。通過閱讀這些故事，投資者能夠輕鬆掌握巴菲特的投資真諦。

例如，通過巴菲特投資喜詩糖果公司的案例，投資者能夠瞭解到“經濟特許權”的魅力；通過巴菲特的“彈子機生意”，投資者能夠知道資本擴張的魔力；通過“戈特羅克家族和幫客”的故事，投資者就會知道應該對市場上各種“好心人”產生免疫力；通過彼得？林奇帶家人逛商場的故事，投資者也可以練就在身邊發現“牛股”的眼力。

以理論指導實戰

為了讓投資者能夠儘快將所掌握的理論用於實戰，本書特意在國內市場上選擇了大量符合巴菲特選股標準的股票，以它們為例進行說明。並且，本書在論述時還特意將巴菲特選擇的美國股票和國內A股進行橫向比較，希望幫助投資者儘快將所掌握的巴菲特投資理論應用到國內A股實戰中來。

通過閱讀本書，投資者能夠很清楚地知道以下幾個問題：“雲南白藥和可口可樂的保密配方哪個更值錢？”“萬科的王石和內布拉斯加傢俱商場的B夫人誰更牛？”“怎樣像巴菲特抄底運通公司一樣抄底伊利股份？”“蘇寧電器和沃爾瑪一樣高速增長的秘訣是什麼？”

最後，投資者需要注意，巴菲特自己並沒有提出什麼“巴菲特法則”、“巴菲特選股絕招”之類的理論，我們所有的法則、絕招都是投資者以巴菲特的言行為基礎進行分析得來的。如果投資者過分關注這些所謂的法則、絕招，而忽略對巴菲特價值投資內在精髓的探索，就等於是捨本逐末，對自己的投資並沒有任何好處。